控精管理红绿灯止寸

上市首日破发北京时间3月27日22：05，格林豪泰正式在纽约证券交易所（以下简称“纽交所”）挂牌交易，IPO发行价格为14美元，但上市首日便破发。在此之前，由于市场波动的缘故，格林豪泰已经将IPO规模削减53%。格林豪泰的招股书显示，此次格林豪泰计划发行1020万美元美国存托凭证（ADS），比此前的1980万美元减少了近900美元；发行价为14美元，比此前的18美元少了4美元。格林豪泰明确，将把IPO募资的60%用以对国内外酒店运营商的潜在收购，另有25%资金将用以自身酒店连锁业务的扩张及现有酒店物业的提升。

还需要强调的是，财政收入减少的同时，今年前三季度财政支出同比增长了7.4%，增幅比去年同期提高1.9个百分点，比预算增幅高2.9个百分点，而在支出构成中，教育科技支出同比增长10.15%，节能环保支出增长14.5%，社会保障与就业支出增长9.2%，农林水支出增长8.7%，总体支出结构显著优化。动态来看，未来我国财政支出维持稳定增长的动能依旧相当充沛。除了经济增长的韧性之外，明年我国很可能继续保持2.8%的财政赤字增幅，而作为弥补赤字的国际通行做法，在发行公共债务的品类选择上，我国政府可在地方政府债券层面增大市场更容易认可、项目收益更显著的专项债务发行规模，以更好地实现财政投入回笼；不仅如此，在现有14.8万亿元存量基础上，扩大国债发行增量。目前来看，我国中央政府负债率不到20%，大大低于发达经济国家，伸展空间非常巨大；而非常重要的是，国债能够在彰显财政转移支付功能的同时，可更有效地达到“补短板”之效以及平衡区域经济增长需求，从而打下财政收入稳实增长的宽阔基础。

每一个时代的“神祗”都可能成为新时代的偏见，每一个行业的权威也都很难承认自己的无知。我们追随巴菲特的价值投资理念，却不会因此放弃新市场的开拓，这就提出了价值投资与趋势投机两种投资风格之辩。比特币激活了区块链金融市场，短短几年时间，无数似是而非的“理论”和“规律”吸引着人们的眼球。绝大多数人未必真懂，而支持其参与的主要理由是：万一是趋势呢？无数“趋势”曾经昙花一现，而加密货币及数字金融的崛起已历时9年，风生水起，似乎足以证明其代表未来新趋势的概率远远不是“万一”的小概率，因此不容忽视！

深圳君择投资控股有限公司研究总监万军认为，可锁定大消费核心龙头企业。万军分析，白酒股集体上涨有两方面原因：从基本面来看，短期白酒依然处于涨价潮之中，验证了白酒行业往高端化发展的趋势；长期来看，白酒长期稳健的逻辑进一步夯实。从市场来看，当前市场更加偏向稳健的投资标的，受“大宏观”不利因素影响的板块也难以形成市场一致预期，因此以白酒为首的大消费优质龙头企业存在市场抱团的现象，这种抱团的逻辑短期料难以改变，甚至还在强化。

毛利率的大幅提升却叠加着应收账款周转水平的大幅下滑，上机数控交出的这份财务答卷恐怕是令人怀疑的。此外，上机数控曾在2017年7月首次发布过招股说明书申报稿，连同本次招股书，均涉及2015年和2016年的经营数据，但是，其中部分数据却存在较大差异。如针对2016年第一大供应商“常州常电及其关联公司 ”，在2017年版招股书申报稿中披露的采购金额为6521万元，而在正式版招股书中则为6572万元，前后相差虽不大，但并不一致，那么哪一个版本的数据才是真实的？

源乐晟资产认为，国内政策转向积极。经历了半年末的流动性压力测试后，最差的时候已经过去，接下来的信用分层是个长期过程，也是乐见其成的成果之一。对于股票投资而言，肯定不是个坏事。对市场中期影响更大的是全球的流动性情况。5月以来多国央行开启降息，美联储转“鸽”，全球正式进入流动性拐点，美国十年期国债收益率一度向下突破2%，支持了全球市场的上涨。从结构上来看，股票市场中的类债券资产（波动小、增长确定性非常高的消费类公司）得到了系统性的重估。