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责任编辑：李彦丽欧洲银行坏账 成为全球金融市场的隐患周华 丁希剑 范家琛[一方面，坏账问题将会对欧洲经济发展造成负面影响，这可以帮助美国打压欧洲的发展，以减轻近些年来欧洲在经济上对于美国的挑战，以稳固其全球经济霸权。另一方面，坏账问题如果持续发酵，很有可能会造成一场波及全球金融市场及经济发展的危机，而美国刚刚复苏的经济也会再次遭受重创，这是美国所不愿意看到的]

如今，粤港澳大湾区建设规划迈出实质性步伐。港珠澳大桥正式通车，“广州-深圳-香港-澳门”科技创新走廊加速形成，深中通道海底隧道开建，横琴口岸实现24小时通关。党的十八大以来，“一带一路”倡议取得积极成果。6年来，150多个国家和国际组织与中国签署共建“一带一路”合作协议，互联互通合作网络正在形成，6年来，中国同“一带一路”国家贸易总额超过6万亿美元，对“一带一路”国家直接投资900亿美元，为各国提供了更良好的营商环境、更便利的生活条件、更多样的发展机遇。（央视记者 孙渊）

目前阶段哑铃型配置，战略性配置先进制造、服务消费。短期市场处于反弹期，考虑到未来还有反复筑底的过程，在政策上盈利下的交织期采取哑铃型配置，弹性品种如券商、中小创类科技股，稳健品种如高股息率公司。10月19日上证综指2449点以来的反弹在中小创表现更优，主要源于中小创前期跌幅大、估值处在底部区域、直接受益于政策利好，当前政策正解决中小企业融资困境，股权质押风险有望进一步化解，中美贸易摩擦缓和将减轻对科技产业发展担忧，中小创里科技类行业符合中期转型方向，如通信5G等。另外，券商股较受益于近期政策，并购重组政策不断松绑，包括“小额快速”并购重组审核机制，将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月等，上海证券交易所设立科创板并试点注册制。后期回撤筑底阶段重视高股息策略及地产板块。宏观背景看过去一段时间呈现类滞胀特征，往后看经济增速下行仍将持续，经济将由类滞胀走向类衰退，08/4-09/3和11/9-12/9经济都出现过类衰退特征，这两段区间内高股息类行业呈现明显的超额收益，如金融和电力与公用事业。类衰退期间高股息策略显著优于低PE、低PB、高ROE策略，根据行业分析师盈利预测，结合历史分红率预测股息，我们筛选沪深300成分中高股息率、稳定分红个股如表4。若往后经济下行压力加大，地产政策有望微调。中期市场很可能进入2014年以来牛熊周期的末期，市场底出现的信号是政策落到实处，开始对基本面发挥效用，可战略配置先进制造、服务消费。十九大报告指出“中国特色社会主义进入了新时代”。新时代的现代化经济体系需要发展新产业，宏观政策调控方面，过去几年我国大力推进供给侧改革，主要任务是“三去一降一补”。目前三去一降已初见成效，往后看着力点将是补短板，主要包括完善基础设施、优化经济结构、推进科技创新和统筹城乡发展等，实质是调整产业结构，制造升级。结合目前产业发展趋势，先进制造重点关注5G产业链、新能源车产业链，服务消费重点关注医疗健康、保险。

这个定位在提出后不断遭遇质疑，一个最直接的原因是，在小米的营收比例中，来自互联网的收入占比仅为9%，无法与硬件营收相提并论。尽管定位关乎企业市值，应依照财务情况进行判断；不过，如果单纯以商业模式判断，小米自称“互联网公司”也并非盲目跟风。时钟拨回到10年前，在创立伊始，小米正是凭借着安卓定制ROM MIUI系统软件，获取了自己的第一批种子用户。

以某国有大行为例，截至2018年年末，该行房屋建筑物的原值为1511亿元，累计折旧609亿元。该行对于房屋建筑物固定资产的年折旧率设定为1.94%-20%，累计折旧率接近40%。需要说明的是，工农中建四大行的房产入账方法有些与众不同，因为其上市之前经历了大规模的财务重组和注资，因此其部分固定资产是按照重组时的评估值入账。例如，多家国有大行2018年年报中做出类似表示，“固定资产按成本并考虑预计弃置费用因素的影响进行初始计量。为本行股份制改组而评估的固定资产，按其经财政部确认后的评估值作为入账价值。固定资产从达到预定可使用状态的次月起，采用年限平均法在使用寿命内计提折旧”。不过，即便是按照较晚上市的农业银行上市时间计算，四大行固定资产评估入账后至今也已经超过了9年。

同时，据国家卫计委发布的《中国流动人口发展报告》数据显示，2015年至2017年间，我国年均流动人口达到2.46亿，主要流向京津冀、长三角、珠三角等经济发达地区及沿海地区，这一群体已经成为我国房屋租赁需求第一大群体。此外，从我国租房市场的需求结构来看，逐年增长的全国普通高校毕业生也是房屋租赁需求的重要群体。据不完全统计，2014年-2018年五年间全国普通高校毕业生总人数约3832万人，且人口流向也呈现出向东南沿海地区集中的趋势。